اسٹیٹ بینک آف پاکستان کو غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر میں شدید کمی کا سامنا ہے، 13 دسمبر سے 7 فروری تک صرف آٹھ ہفتوں میں تقریباً ایک ارب ڈالر کی کمی واقع ہوئی ہے۔ دسمبر میں کرنٹ اکاؤنٹ میں 500 ملین ڈالر کے سرپلس اور جنوری کے لیے معمولی سرپلس کی توقعات کے باوجود یہ تشویشناک رجحان برقرار ہے۔ تاہم، اصل تشویش اس بات پر ہے کہ یہ اضافی رقم مالی اکاؤنٹ کی ادائیگیوں، بنیادی طور پر غیر ملکی قرضوں کی خدمت کے ذریعے کس طرح استعمال کی جا رہی ہے۔ یہ جنوری 2025 کے لیے پاکستان کے ادائیگیوں کے مجموعی توازن کو منفی علاقے میں دھکیل رہا ہے۔
غیر ملکی قرضوں اور سرمایہ کاری کا احاطہ کرنے والا مالیاتی کھاتہ خشک ہونے کے آثار دکھائی دے رہے ہیں۔ اگر یہ رجحان جاری رہتا ہے، تو اسٹیٹ بینک کو کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس کو برقرار رکھنے کے لیے محدود اختیارات استعمال کرنے پر مجبور کیا جا سکتا ہے، جیسے کہ روپے کو مزید گرنے کی اجازت دینا اور بلند شرح سود کو برقرار رکھنا۔ اگر ذخائر تیزی سے گرتے رہیں تو ہم درآمدی پابندیوں کی واپسی بھی دیکھ سکتے ہیں۔
وفاقی حکومت کا معاشی بحالی اور استحکام کا بیانیہ حقیقت سے تیزی سے منقطع ہوتا جا رہا ہے۔ مثال کے طور پر، مالی سال 25 کی پہلی ششماہی کے لیے سرپلس کم ہو کر صرف 544 ملین ڈالر رہ گیا ہے، جو گزشتہ سال 5 بلین ڈالر تھا۔ مزید برآں، حکومت کے لیے غیر ملکی قرضوں میں 353 ملین ڈالر کی کمی واقع ہوئی ہے، جو گزشتہ سال 2 ارب ڈالر کے اضافے کے بالکل برعکس ہے۔ یہاں تک کہ براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری مالی سال 25 کی پہلی ششماہی میں 1.3 بلین ڈالر کے معمولی اضافے کے باوجود کمزور رہی ہے۔
غیر ملکی سرمایہ کار بھی پاکستان کی اسٹاک مارکیٹ سے باہر نکل رہے ہیں، مقامی انڈیکس میں اضافے کے باوجود، اعتماد کی کمی کا اشارہ ہے۔ حیرت انگیز طور پر، موجودہ انتظامیہ کے دور میں سازگار میکرو اکنامک اشاریوں کے باوجود، نگران حکومت کے دور میں غیر ملکی آمد نمایاں طور پر مضبوط تھی۔
چونکہ حکومت کو مجموعی بیرونی مالی اعانت میں مسلسل کمی کا سامنا ہے تقریباً 3.5 بلین ڈالر یہ تیزی سے مہنگے تجارتی قرضوں پر انحصار کر سکتی ہے، جس سے ادائیگیوں کے توازن میں مزید تناؤ آئے گا۔ اگرچہ سعودی عرب جیسے بین الاقوامی کھلاڑیوں کی حمایت مددگار ثابت ہوئی ہے، لیکن یہ ناکافی ہے، اور موجودہ انتظامیہ کے تحت امریکہ کی طرف سے امداد کے کوئی واضح نشان کے بغیر، مستقبل غیر یقینی نظر آتا ہے۔
پاکستان کا نجی شعبہ زیادہ ٹیکسوں، بڑھتی ہوئی توانائی کی لاگت اور فنانس نگ تک محدود رسائی سے دوچار ہے، یہ سب سرمایہ کاری اور ترقی میں رکاوٹ ہیں۔ معاشی ماحول بدستور چیلنج نگ ہے، حکومت اس کم ترقی، کم روزگار کے چکر سے بچنے کے لیے درکار مالی لچک کو کھولنے سے قاصر ہے۔ اگرچہ پاکستان نے اب تک ڈیفالٹ سے گریز کیا ہے، طویل مدتی نقطہ نظر تاریک ہی رہتا ہے جب تک کہ حکومت مارکیٹ سے چلنے والی ایف ڈی آئی کو راغب کرنے اور اہم اقتصادی اصلاحات کو نافذ کرنے کے لیے جرات مندانہ اقدامات نہیں کرتی۔
